Exercice — Le financement de l'économie

Annexe 1 — Situation financière de Chausson Industrie (PME métallurgique, Loire, 2023)

Poste	Montant (M€)
Chiffre d'affaires	18,4
Résultat net (bénéfice)	1,9
Épargne brute (bénéfices mis en réserve)	3,2
Formation Brute de Capital Fixe (FBCF)	4,8
Taux d'autofinancement	?
Besoin de financement externe	?

Source : données fictives à titre pédagogique.

Annexe 2 — Évolution des taux directeurs de la BCE et de l'investissement des entreprises françaises

Période	Taux de dépôt BCE (%)	Taux moyen des crédits aux entreprises (%)	FBCF entreprises (évolution en volume, %)
2020	−0,5	1,3	−8,1
2021	−0,5	1,2	+11,4
2022	0,0 à 2,0	2,1	+2,8
2023	4,0	4,8	0,0

Source : d'après BCE et INSEE, comptes nationaux, 2024.

Annexe 3 — Actions et obligations : deux instruments de financement direct

« Pour financer son projet d'extension, Chausson Industrie envisage de lever 1,6 million d'euros sur les marchés financiers. Deux options sont à l'étude. La première consiste à émettre des obligations à 5 ans avec un coupon annuel de 4,5 %. La seconde consiste à ouvrir le capital à de nouveaux actionnaires en émettant 16 000 nouvelles actions à 100 euros l'unité. Le gérant, Marc Chausson, hésite : l'émission d'actions lui ferait perdre une partie du contrôle de l'entreprise familiale, mais l'obligation l'engagerait à verser 72 000 euros d'intérêts par an pendant cinq ans. »

Source : données fictives à titre pédagogique.

Annexe 4 — Le financement des entreprises françaises en 2023

Source de financement	Part dans le financement total des entreprises (%)
Autofinancement	62
Crédit bancaire (financement indirect)	24
Émission d'actions (financement direct)	8
Émission d'obligations (financement direct)	6

Source : d'après Banque de France, Rapport annuel sur le financement des entreprises, 2024.

Questions

Question 1 (2 points) — À partir de l'annexe 1, calculez le taux d'autofinancement de Chausson Industrie et son besoin de financement externe. L'entreprise est-elle en capacité ou en besoin de financement ?

Question 2 (3 points) — À partir de l'annexe 2, expliquez le mécanisme par lequel une hausse des taux directeurs de la BCE peut réduire l'investissement des entreprises. Illustrez votre réponse avec les données du document.

Question 3 (3 points) — À partir de l'annexe 3, distinguez une action d'une obligation. Quel instrument de financement direct conseilleriez-vous à Marc Chausson ? Justifiez votre réponse.

Question 4 (2 points) — En mobilisant les annexes et vos connaissances, rédigez un développement argumenté répondant à la question suivante :

Le financement direct par les marchés financiers est-il préférable au financement indirect pour les entreprises ?